“Investing isn’t about beating others at their game. It's about controlling yourself at your own game.” – Benjamin Graham

Value Investing

Freebird Capital | Individual Investing

Während es beim Sparen darum geht, Geld für Notsituationen oder zukünftigen Konsum  beiseite zu legen, geht es beim Investieren darum, Vermögen aufzubauen, um wichtige Ziele im Leben zu erreichen. 

Anlagestrategie

Wenn Sie ein erfolgreicher Investor werden möchten, sollten Sie sich darüber Klaren sein, welche Ziele Sie mit einer Investition erreichen möchten, welche Grundstrategien für die jeweilige Anlageklasse in Betracht kommen und wie  diese aufgebaut und charakterisiert sind. Zunächst haben wir fundamentale Elemente der verschiedenen Strategien analysiert und uns schließlich für die Wertprojektion aus dem Value Investing als Grundlage entschieden, um daraus eine individuelle Strategie abzuleiten. Value-Investing steht im Gegensatz zum Growth-Investing, bei dem der Schwerpunkt auf Kapitalzuwachs liegt und Aktien häufig zu einem hohen Preis gekauft werden.

Das übergeordnete Ziel unserer Dividendenwachstums- und Ertragsstrategie besteht darin, ein konzentriertes Aktienportfolio aufzubauen, das sich an einem langfristigen inneren Wertansatz orientiert. Wir konzentrieren uns auf einen vorhersehbaren Ertragsstrom durch attraktive, konsistente und wachsende Dividenden. Das Spiel zielt auf Preis und Wert ab, und die geheime Sauce besteht darin, Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wertsteigerungspotenzial sowie sicheren und wachsenden Dividenden zu finden. Darüber hinaus ist es wichtig sicherzustellen, dass wir nur dann in ein großartiges Geschäft investieren, wenn die Bewertung attraktiv ist und eine gewisse Sicherheitsmarge gegeben ist.

 

Zusammenfassend besteht der Kern unserer Strategie aus den folgenden Faktoren:

Langfristiger Ansatz

Intrinsic Value

Margin of Safety

Vorhersehbares Einkommen

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Benjamin Graham und Warren Buffett haben uns gelehrt, Aktien mit einem erheblichen Abschlag zum beizulegenden Zeitwert zu kaufen. Dieser wird häufig auch als Intrinsic Value bezeichnet und ist im Wesentlichen als Barwert aller zukünftigen Cashflows an die Aktionäre definiert. "Der Investor konzentriert sich einfach auf zwei Variablen: Preis und Wert", sagte Benjamin Graham. Wenn Sie ein erfolgreicher Value Investor werden möchten, müssen Sie das Prinzip des inneren Wertes verstehen. Verschiedene Faktoren bestimmen den inneren Wert eines Unternehmens, in der Fundamentalanalyse werden diese näher betrachtet. Dazu zählen insbesondere Geschäftsmodell, Management, Marktumfeld und Betriebsleistung. 

Value

Die Sicherheitsmarge (Margin of Safety) dient der Absicherung gegen Bewertungs- bzw. Beurteilungsfehler oder unvorhersehbare Wertentwicklungen. Sie beschreibt die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem tatsächlichen Wert des Unternehmens. Liegt der Kurs unter dem aktuellen Wert, hat der Anleger einen gewissen Sicherheitspuffer. Je höher die Margin of Safety, desto höher sind auch die potentiellen Gewinne beim Kauf einer Aktie. Warren Buffett beschreibt die Margin of Safety wie folgt: "Die drei wichtigsten Worte beim Investieren sind Margin of Safety". Naturlich ist es fast unmöglich, den intrinsischen Wert zu 100% korrekt zu bestimmen. Darum ist es aus unserer Sicht besonders wichtig, eine grundlegende Aktienanalyse zu erstellen. Im folgenden Abschnitt werden die einzelnen Schritte im Investmentprozess näher betracht.

Investmentprozess

Für eine intelligente Einschätzung der Zukunft eines Unternehmens ist es erforderlich zu verstehen, wie ein Unternehmen Umsatz generiert, Kosten verursacht und Gewinne erzielt. Deshalb prüfen wir, ob das zugrunde liegende Geschäftsmodell einfach und verständlich ist und sich von der Masse abhebt. Natürlich beziehen wir auch wichtige grundlegende Kennzahlen und makroökonomische Trends in unsere Überlegungen ein.

Aufgrund einer gezielten Sicherheitsmarge und einer ausgewogenen Kombination aus Wachstum und Ertragscharakteristik führt unser Anlageprozess in der Regel zu einem weniger volatilen Gesamtportfolio. Aus unserer Sicht resultiert langfristiger Erfolg aus der konsequenten Anwendung von vier Schritten, die Sie weiter unten finden. Der Prozess beginnt mit der Generierung von Ideen im ersten Schritt dem Screening:

Process

Der Anlageprozess beinhaltet eine Reihe von Richtlinien und Entscheidungen. Der Trick besteht darin, unser Verhalten so zu regulieren, dass wir den Grundsätzen unserer Anlagephilosophie stets treu bleiben. Der Portfoliomanager muss die emotionale Stärke haben, um den Kurs auch in Phasen von Underperformance oder Selbstzweifeln beizubehalten. Genau durch diesen Prozess haben wir eine bessere Chance, über einen Marktzyklus hinweg beständig gute Entscheidungen zu treffen.

Schließlich besteht der Investitionsprozess aus einer Reihe von Inputs, die darauf abzielen, eine zufriedenstellende Kapitalrendite zu erzielen. Vor allem ist es wichtig sich darüber im Klaren zu sein, welche Ziele mit Investitionen erreicht werden sollen, und aufgrund dieser Überlegungen eine passende Anlagestrategie mit einem geeignetem Investmentprozess zu definieren. Diese Entscheidung kann jeder nur für sich selbst treffen.